投资港股必看:沽空机构新旧做空套路大全,十年三十经典案例

 采用 

重新,本国罢工机构对香港股市无休止的袭击,柴纳宏桥、惠山乳业、丰富用桩区分的风暴还没平靖。,姓明星股权纸瑞生科学与技术高谭市(高谭) 城市)可鄙的人,科通新城变天受到信号浮标细心思索的鞭子,当天最大跌幅超越20%。。

香港股权纸集会是柴纳与外面的的游玩集权地,两党投入理念、清楚的的办法,巴克伦不料做很多事的扩张机制缓慢地被展出。,海内鳄鱼皮革对股市没奉献,它应用熊讲来成功集会恐慌。,在流行打中不熟悉的巴克伦投入者来说,缓慢地次要的和扩张。

于此香港股权纸仍以欧美文娱尽,we的全部格形式以为,香港股权纸仍有潜在风险。,最最本国鳄鱼皮革的熊风险。乃,投入香港股权纸的投入者必要听说新旧股权纸,转变高风险的香港股权纸轻易受到可鄙的人。  

香港纸不足额系统容器综述

因先于外商投入的短期一套动作顺序,普通鳄鱼皮革有利于对准市值约为10的公司。。看一眼过来五年的熊容器,包孕柠檬、浑水、哥谭、隐姓埋名剖析、Glaucus Research 和唐突的动摇 像剖析左右的专业熊机构通常都有穴。、关系买卖与事业高管不妥行为,做一个详述的的概要讲,把借来的票空仓提早。熊机构对熊网站的起诉,难得的关系买卖、主营事情名不合实那么公司办理层的过往“败坏”和应酬圈都可能性使公司译成专业做空机构的填空处。普通条款下,专业根底不坚定的,但过了一阵子译成专业乐,或许估值远超越专业程度的公司更有可能性。独,在没要紧人物坏音讯的条款下,熊率和高耸的的装货场所通常也显示出下至漂流。。

在过来五年中,we的全部格形式在香港的17家股权纸中有一个很短。,一家公司永远清算,七家公司依然复职,五家公司译成不朽的股权纸(价钱少于香港的股权纸),仅有2家公司的股价回复到被做无比的的主力队员价钱区间。而科通新城()眼前的恰当的回复了它的信用卡事情。,另一名可鄙的人手衰落了20%在上的。。看空,大鳄鱼皮革有利于向握住集会本钱的公司专款。,处理公有经济成绩的办法,逐渐转向以高裁判员股权纸为目的,一通长久的的肉搏的选择战。

总参加运动着的情况之,空机制的可鄙的人手目的是适合香港的股权纸。100亿市值、财务担忧、难得的关系买卖。

五年航空站份

1。海内机构走上了老路:100亿市值、财务担忧、借空仓库栈、免洗的

香港股权纸有很多熊器,比如,衍生品买卖打中熊,比如,渡船、牛熊证、调动球员等。,但港股集会上最通俗的的常借货沽空,执意说,香港股权纸投入者可以从纸中借钱股权纸。,当股价低的时分,买回并归还给经理或机构,结束一个高卖低买。因先于外商投入的短期一套动作顺序,普通鳄鱼皮革有利于对准市值约为10的公司。,这些事业一向有倾斜飞行欺诈和等一下物。。看一眼过来五年的熊容器,包孕没面值的东西、哥谭、像Citron左右的专业熊机构通常有穴、关系买卖与事业高管不妥行为,做一个详述的的概要讲,把借来的票空仓提早,讲颁布后,股权纸价钱通常会下跌超越,柴纳宏桥和惠山乳业执意重新关系上地类型的做空套路。晚近,香港上市的佼佼者股权纸都未能征募新兵。,或停牌数年,甚至自愿归还香港买卖所的上市资历。。

we的全部格形式在对香港股票上市的公司的考察中查明,除非最通俗的的欺诈性财务材料外,起诉还包孕,关系买卖、主营事情名不合实那么公司办理层的过往“败坏”和应酬圈都可能性使公司译成专业做空机构的填空处。独,短期的熊率和装货场所的神速增长也一向是印度。

伪造专业指挥的财务材料

伪造财务材料是熊买卖中最通俗的的成绩。,公司通常完成夸张张开材料来修饰其业绩。。此类可鄙的人情郎普通专业根底不坚定的,但过了一阵子译成专业乐,或许估值远高于专业程度,如被Glaucus做空确实已被煞尾的柴纳金属再生仅在五年纪的期间间里就译成了废金属回收业首领,那么同是被Glaucus做空的青蛙王子在五年内增长达700%,但总体参加运动着的情况,相同工夫该专业仅增长100%。,89%的ROIC也远高于大学生联谊会。,比如,上海嘉华(39%、宝洁(16%)和Pigeon职责(22%)的程度。

2013年1月28日,格劳科斯颁发了一份参加运动着的情况柴纳金属回收应用的概要讲。,指示公司夸张了经销和事情生水垢,预盘上显示的柴纳黄金再生暂定的。后头香港纸买卖所参加考察查明,中金再生曾在2009年IPO招股书及2009成年累月报中夸张公司的扩张带有某种腔调,2007年至2009年,次要供应国的虚伪紧握,该公司随后被香港纸公司颁布发表清算。。至此,公司年股票买卖额超越520亿港元。,在短短的五年纪的期间间里,它神速译成废品办理的指挥。,年复合升压爆炸管辖的细心研究117%。格劳科斯,一个有保证的领空机构,也在优先次世界大战中成名。。

古空地域柴纳孩子们的培育,指示该公司发布的经销额与、公司交纳的强加数额与内阁材料不合。、前五名有耐性的够支付与专业不合的五项罪名。2007年至2012年,青蛙王子增长了700%,但声像同步专业宏观世界增长仅为100%。

尔后,古空星河化学工程隐姓埋名剖析,同一,援用第三方数据。,指示公司显露的数据无特点性,天合化学工程的实数张开少于其公报的85%,净赚应少于100%;唐突的动摇-伏击-桑德国际,2011年至2013年的张开,10亿工程师行业服务业费的详细努力挖掘,而且指示公司在2013年的真实返回亿元人民币,公司发布的材料最正常的的刻。

独,曾谷空玉台中彩隐姓埋名剖析,概要讲指示,占御泰中彩2014总张开36%的线上事情澳客网,因第三方材料的显露,澳洲的货运广播网的实数张开仅为该压缩磁盘的第三档。。和线下事情,依多项省福利彩票晚期的需价/中标公报,福利彩票晚期的供应国的张开模型是收买。 办法),这过错公司办理层宣示的扣点模型。 (commission办法)。国家工商行政管理办理总局材料亦显示深圳思乐材料校园传媒的2013张开最正常的的人民币三亿,御泰中彩显露的张开却有近似人民币六亿半。隐姓埋名剖析以为泰国皇家中彩的线下事情。

那么近期浑水沽空惠山乳业(),称惠山乳业无论如何从2014年开端颁布虚伪决算表、它夸张了其资产和职责的面值。;峨眉山国洪大桥,指上市后公司对可变费的虚伪讲。,以极低的价钱从相干方够支付电力和铝生料,共隐蔽处216亿元。,实数扩张充其量的少于其发表宣言的在某种程度上。

Emerson 剖析柴纳国际航线虹桥(香港元)

浑水做空惠山乳业(港元)

但有工夫的经销机构也会结束当日广播。,Dupre 剖析曾固的忠贞与挥动,称公司2011年起“成功”了385亿元股票买卖额,期满使全神贯注股票买卖额,同时,也涉嫌倾斜飞行诈骗。、虚伪经销、骗取劣势、隐蔽处崭新的订婚、贪污本钱张开等。。不管到什么程度,DA的概要讲受到了集会的抗击。,机构隐姓埋名、无等一下概要讲、源不可知论、港股集会的最初中文版做空讲、呈现事实性误解、中文版呈现错别字、表达的含糊性、底层开受到民族的批判。。成功成功的事,回复后,中旺的股价没受到太大感染。,眼前,其股价已回复到史无前例的主力队员程度。。

关系方买卖涉嫌失手

稍微熊C的财务材料没彰的穴。,熊机构在其关系买卖中找寻线,左右你就可以沿着藤蔓感觉甜瓜的一种了,找到可鄙的人手对准点。

如水2014年11月20日颁布奇峰国际()空讲,指示其12年和13年张开大体而言属于,13年的实数张开近似0。,同时,最正常的的一关于个人的简讯经纪着它在指前面提到的事物工夫收买的一家公司。。

艾默松古国航光纤,柴纳光纤,唐突的动摇的剖析重力是坚定地信件,一家全资分店。依公司的招股说明书,柴纳的光纤事情次要完成坚定地举行。,因2010年的经销额,坚定地传染:扩散是最大的光纤配合者成功商。,集会占有率。另一家香港子公司恒宇科学与技术,次要献身于世博会。。唐突的动摇对四重奏公报如愿以偿的专业证件的剖析,2008年至2012年,工业界和专业证件和。以2012年为例,坚定地信件张开1亿元,柴纳光纤张开1亿元年度讲。等一下年份亦这么。,2008年至2011年柴纳光纤的张开材料是坚定地传染:扩散的至倍。

古孔格鲁国际年,公司上司两家公司的张开从20亿元扩张到1亿元。,超越团体张开和进项的90%。香港股票交易所的公报喻,相干公司现期成功扩张51亿元。,前者比后者低,高达84%。。另外,瑞年的国税材料高级的两个都不适合其返回表。。

Glauus Gukong DEPP技术,空讲指示,上海富佳物业办理股份有限公司,夸张扩张充其量的和购房价钱。另外,依工商行政管理办理局注销数据,DEPP技术下三家LED公司的返回,疑问被夸张99%。

这样名字与实数不合,没人住的也有它自己的意思。,办理行为辩论关怀

温柔的稍微熊公司。,要点事情合法的为了招引投入者的立正,营业张开占公司实数张开的比很小,比如,柴纳的空谈。稍微公司其的事情和财务没彰的投下。,不管到什么程度,鉴于办理层的关于个人的简讯行为,它辩论了民族的理睬。,那么查明成绩是可鄙的人的目的。,如瑞年国际()与中陶环保。

青光谷国航空谈,公司有它的名字。,空谈事情张开占比很小,本公司无相干资产。,办理层也没相干亲身参与。。按7月13日结算计算,柴纳的空谈集会净比率大概是两倍。,相形之下,香港集会破旧的净值仅为两倍,全球能量纸买卖委任股票上市的公司破旧的市盈率。

在古孔格鲁国际年的容器中,瑞年国际公司首座财务官潘翼鹏曾是2011年关涉欺诈事情的美国股票上市的公司CMED的董事,事先也大约Glaucus揭露CMED转变成为搭档资产,夸张批发材料。

青光谷涌浪环保,公司的财务材料要紧的失实。、办理不牢靠、污水处理量和使分裂收够支付卖本钱的夸张,中陶环保与赛克公司有事情往还。讲还提到,中陶环保与柴纳前董事长秦志伟。

另外,倾斜飞行欺诈是熊者可鄙的人Hong Ko的最通俗的辩论。,具有以下特点的股权纸再三极度的拿不准的:民营事业、处理或一本正经养护不敷明确、一向重生审计机关、难得的高的返回程度等。。同时,短期熊率和装货场所斋戒增长通常喻。在先前的熊买卖中,个股熊比和装货场所再三在讲颁布前2~3 每周喘振,最最没要紧人物的坏音讯、当熊率急剧增长时,投入者必要极度的警觉。。

2. 境外机构走新路:高裁判员、高浮筹、联合工作选择能力、持久战

高谭做空和瑞士做空的分别依赖,把目的定在香港股权纸的指挥电子元件上。因这些明星姓股权纸当年集会很强有力的,乃,估值遍及较高。、多个空间使迷惑,投入者焦急的他们在内地的哪一个会利市。,跟随短讲的颁布,投入者的鼓励永远烦乱了,如今又开端烦乱起来。,这使掉转船头了一个大的衰落。。高估大约海内熊机构所做的。,另外,这些事业通常具有较大的集会面值。,有更多的漂,它们可以用来贷款纸(比如重新,乃,它译成熊机构的目的。。

雷神公司年纪内市盈率估值程度

Swisstone 15天内的熊量(1亿港元)

因Gotham隐蔽处了与Rachel Sound的关系买卖、不克不及伪造虚伪返回率等起诉。,使集会极度的关怀股价在内地的哪一个会下跌。。这次的分别是,Swisstone的短期选择能力也被宽大买进。,加点婚配,产生踩的螺旋式的上升。这让难得的对瑞士之声抱有希望的东西的投入者意识恐慌。,因此光线混入接合线,中止了接合线。。瑞士之声是小半香港股权纸的买卖目的完成。香港次要衍生品包孕股市看涨的人和熊类证明和涡轮。2016年上半年衍生权证、牛熊证等的破旧的每日吞吐量达192亿港元,为港交所拿来了亿港元的张开(张开占比19%)。本国本钱可以将这些衍生器用作航空站份的器。,乃听说衍生经商的买卖量可以对A股投入者站岗做空风险起到必然的扶助功能。眼前,两种缺点选择能力都因少于看涨选择能力而被取消。。

瑞士存款动摇87股缺点选择能力(涡轮机)价钱高涨

瑞士存款83股缺点选择能力(涡轮)价钱持续高涨

短距离的使失事执意,当香港股市投入者对Hong Ko的骗得信任的表现疑问时,本国鳄口式工具诱惹这样无防备的一面弱点袭击要点战略。上惊爆星期四,Kotongxin永远在集会上打破30%。,终极回购后,结算下跌至6%。。IGG一两天内衰落,结算仍下跌13%。。最正常的的腾讯的业绩颁布才是其动力名列前茅。,增长了%。。另外,与先前的熊机构清楚的,换个名列前茅拍,高谭的短篇小说讲分为难得的使分裂,这是一通拖时间的战斗。。预告、在优先篇文章中,公司蒙受了超越20%的下跌。,有更多的讲暴露,瑞生科学与技术股价将持续承压。

 知己知彼:从清空机制顺序

论风险站岗目标

普通来说,清空机制必要完成一个复杂而没完没了的的检查,以没面值的东西为例,公司通常是完成材料花色品种来选择熊后的锁上股权纸。,惟一剩下的,在选择熊情郎后,熊处理或一本正经,比如,渡船、牛熊证、调动球员等。或许借货沽空提早到达装货场所,终极颁布熊讲,安静地坐等候进项。we的全部格形式信任,投入者可以从中忍受格言。,在清楚的阶段选择清楚的的目标举行风险站岗。

浑水史短例

投入者可以对目的公司的财务材料举行初步概观。,通常条款下,张开增长太快、估值彰高于专业程度、净赚/资金行驶率动摇较大、投入者应更多关怀难得的目标,如。独,投入者也可以完成概观公司的赝品金融市场来正告风险。,普通条款下被沽空机构锁定的可鄙的人情郎在沽空讲颁布前的3周内空仓比将会有彰加强。

1. 早期调查:财务材料监控

空售机制选择袭击情郎,成为搭档大会从对历史散布的详述的细心思索开端。,包孕招股说明书、年报、暂时公报、官方网站、手段关注度等。。普通条款下,延长的公司被起诉财务欺诈。侮辱从抽象地讲,数据元素都过错隔离种群在的,倾斜飞行材料的一个一个地方位不可转变地是互相关联的事物关系和不可分的的。,但在流行打中公司来说,成功无缝的谎话的本钱难得的高。,乃,欺诈性公司不料覆盖最彰的穴。。乃,投入者可以依。 

(1)根底材料:市值、营收升压爆炸、估值程度

从过来五年打中根本财务材料中,市值大体而言集合在10亿港元的程度。,在过来两年中,张开同意了较高的增长程度。。17家高空公司的破旧的市值为28港元。,过来两年的破旧的张开升压爆炸也在迅速增长。。在内地,2014年被沽空的奇峰国际近2年营收CAGR高达521%,不管到什么程度,每股进项近似0港元。。

另外,估值程度亦一个必要思索的要紧目标。,被要紧的高估的公司必要投入者分外警觉。。比如被2015年被沽空的柴纳空谈事先P/E高达893x,P/S也管辖的细心研究了492X,极踏过了通常的类别。,不管到什么程度,每股进项近似于0。;EPS打中DEPP技术为负,P/S值仍管辖的细心研究59倍。

历史空白公司的根本条款

(2)损益计算书:净赚/资金行驶率动摇、关税率持续衰落

普通条款下,公司返回表中净赚资金行驶率动摇,更拿不准的的是。。确实年被做空的柴纳宏桥和中滔环保。同时,若公司财报显露中关税率持续衰落也可能性在熔铁炉行为,比如美股绿诺科学与技术()被浑水做空时被查明其2008年和2009年所得关税率得为15%,但实数关税率是0。。

柴纳虹桥五年净赚/资金行驶率

中通环保五年净赚/资金行驶率

同时,目的公司相干经商及上流主要产品ASP的使多样化,对破旧的价钱动摇公司财务欺诈的疑问。峨眉山国洪大桥时查明公司在2011年于香港上市后虚伪报言可变费,以眼前的价钱向关系方够支付电力和铝生料,共隐蔽处216亿元。,实数扩张充其量的少于其发表宣言的在某种程度上。

独,投入者还必要理睬公司在内地的哪一个有意收买,把持键特别费物品和资产经销以修饰返回。

(3)资产职责表和资金行驶表:经纪参加运动资金行驶大于正常

在资产职责表和资金行驶表中,经纪参加运动资金行驶亦宣告,在主力队员条款下,现钞流太少很难保护,这些公司也更有可能性招引熊者的理睬。。如2016年7月不足额的DEPP技术,自2013年后来的,运营现钞流一向为负。;2015年7月柴纳空谈减税,经纪资金行驶动摇细心研究拿不准的。。

德普科学与技术做无比的后经纪参加运动现钞流(单位:百万香港元)

空谈试运前后经纪参加运动资金行驶:百万香港元)

同时,倾斜飞行欺诈的缺陷也可能性存依赖在历史中。、宣告公司偿付充其量的和资产的利钱批准时间。资金行驶表中,周旋股票买卖额增加或惩罚天数扩张、本钱张开/折旧率也在欺诈风险。。

(4)关系买卖及第三方材料:来自某处多个努力挖掘的材料显露无特点性

除股票上市的公司其外,投入者还应理睬对关系方的考察。。相干方通常是隧道股票上市的公司的要紧贩毒者。,包孕次要成为搭档、实数把持人、兄弟般的公司、分店和稍微好像无干的公司,但一家真正遵守实数把持人的公司。

股票上市的公司分店张开材料和目的公司张开材料。同一,鲁诺科学与技术在没面值的东西古空的容器是,Muddy Water翻阅了公司的并购历史,那么,包孕并购工夫。、情郎、要紧数据,如算术。完成深刻考察,浑水查明全部资产和张开,属于超售返回的名返回,股票上市的公司合法的空壳,而实数把持人甚至贪污股票上市的公司资产320百万美元够支付大厦。 奇峰国际()被指示其12年和13年张开大体而言属于,13年的实数张开近似0。,同时,最正常的的一关于个人的简讯经纪着它在指前面提到的事物工夫收买的一家公司。。

同时,因倾斜飞行欺诈公司不料经纪其财务带有某种腔调,与第三方显露材料相形,在稍微穴。。艾默松古国航光纤的容器中,依公司的招股说明书,柴纳光纤完成其分店发射佼佼者事情,不管到什么程度2008年至2012年坚定地传染:扩散的工业界和专业证件和。以2012年为例,坚定地信件张开1亿元,柴纳光纤张开1亿元年度讲。总体参加运动着的情况,2008年至2011年柴纳光纤的张开材料是坚定地传染:扩散的至倍。

(5)等一下方位

另外,公司频繁重生主任会计学师、审计反对的理由使无效、公司高管全体员工行驶率高、公司管理和履行力不坚定的亦公司管理的隐患。。如青光谷国航空谈时,公司办理层没有献身于空谈事情相干亲身参与也译成Glaucus可鄙的人公司的要紧论点。

2. 惟一剩下的的晚餐:熊率和选择能力价钱

沽空机构在进行挑选沽空情郎后,收到张开前颁布空日记,衍生品买卖通常是熊。,比如,渡船、牛熊证、调动球员等。,或许借货沽空提早到达装货场所。乃,公司通常会在被肖尔冻伤屯积贩卖熊股权纸。、全部含义和比率通常明显增长,最最在没要紧人物坏音讯的条款下,赝品金融市场的神速扩张喻赝品金融市场的风险。。以科通新城、瑞生科学与技术为例,两人都在两周内根本不预警地平均水平赝品金融市场。。

科通要点城的熊率从5月4日神速高耸的至8日。

4月28日后来的,瑞生科学与技术的熊率

至此,柴纳虹桥存款在北京的旧称上市前的熊股权纸也大幅高涨。,惠山乳业也在去岁12月被可鄙的人前熊股数大增。

柴纳虹桥3一个月的时间熊股权纸高耸的

惠山乳业2016年12月熊股数高耸的

独,投入者还可以看一眼根底涡轮机的价钱在内地的哪一个牢靠。。通常本国熊者想扩张返回,现券熊外部的,也买稍微选择能力,成功现货商品发送联动。但这通常会使掉转船头缺点选择能力价钱唐突的高涨。、买卖量扩充,因而也许we的全部格形式提早监控全部调动球员,we的全部格形式可以提早判别投入目的在内地的哪一个被贩卖,防患未萌。比如,雷妙举术正以史无前例的爆炸经销。,够支付和空置涡轮机的全部含义和价钱开端急剧增长。。

UBS 83GU A-PUT选择能力(涡轮机)持续以史无前例的价钱高涨。

3. 可医治的挤压:上在下游地联合工作伙伴

投入者也可以完成听说供应国来推断公司的真实运作。,为了推动证实股票上市的公司数据的确实性。

(1)供应国充其量的、经销和经商

在思索股票上市的公司经纪带有某种腔调确实性时,供应国充其量的、经销全部含义和经销价钱等材料也可以用作,为了判别供应国在内地的哪一个有充其量的与他们联合工作。。

比如,在西方纸业(2010年)不足额的条款下,公司全部供应国的总容量不足紧握量;柴纳林业()在2011年呈现不足额。,供应国和客户是相同家公司。;柴纳迅速频道在相同年很短,发表宣言握住,但实际上,柴纳的迅速管道供应国也经销同一的经商,每关于个人的简讯都可以买。。

(2)客户数据及紧握量

公司次要客户的可视性、实数紧握量和紧握价钱亦T的次要目标。,比如,柴纳运通(China Express Cha)发表宣言的稍微客户关系部;多元素全球水资源服务业()的客户材料,公司显露的80多个客户很少在。;西方纸业发布的经销张开宏大于T。。

倾斜飞行计谋的根本剖析与承认

大体而言,科学与技术股是自然的事情的增长股。美国股市五大科学与技术开展十年,他也经验过倾斜飞行危机。、互联网网络使起泡沫使脱水、熊和等一下应战,但这些都不熟练的感染公司业绩的技术洫。。开除假冒伪劣科学与技术股后,集会将查明真正黄金的指挥科学与技术股。。

你可以问,在美国集会也有熊器,为什么他们产生这种条款的概率较低?美国集会除非有美国纸买卖委任(SEC)接管外,温柔的各种各样的熊机构。、糖衣陷阱和官方关于个人的简讯手段参加监视及抗击,这使得股票上市的公司及其办理层极度的笔直的和一本正经。。独,集会接管极度的注意片面明确。从合规的角度看,对底细买卖、把持键集会,打击股票上市的公司倾斜飞行欺诈也极度的原级形容词。。这使得投入者可以在谰言呈当今的更没喝醉的地判别。,照着做出正常的的行为。面部短,投入者率先得没喝醉的地面临恐慌性抛。,完成对公司财务带有某种腔调的细心考察,再举行方针决策,即时止损。

本国机构不熟练的纯粹因公司,整个的熊公司都有必然的财务成绩。。难得的香港纸公司卖空的人归还订婚的职责、股价压力,财务材料必不可少的事物修饰,乃,这些公司将最大限制地加强会计学裁决的可塑度。。因而在流行打中普通投入者来说,承认倾斜飞行计谋对立纠葛,但也有稍微手法。。让we的全部格形式从loss和overflow结算单开端。、资产职责表和资金行驶表向投入者绍介了。

 总结:投入香港股权纸必要拘谨和照料

一般而言,香港股权纸集会是柴纳与外面的的游玩集权地,两党投入理念、清楚的的办法,主要管道长 唯有扩张机制缓慢地被海内熊所应用。,海内鳄鱼皮革对股市没奉献,它应用熊讲来成功集会恐慌。,在流行打中不熟悉的巴克伦投入者来说,缓慢地次要的和扩张。巴克伦投入者同时剖析根本面,还应参照多个短物和材料。,比如,短期机构讲、香港买卖所短期事业名单、关怀标的的选择能力买卖使多样化等一下,增加疏漏扩张胜方。

(材料源:彭博、Wind、香港纸网站、公司官网等。,5月31日半夜材料停工。

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